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未来需求值得期待 沥青将维持振荡偏强走势

一方面,随着原油价格逐步恢复理性,沥青走势也将回归自身基本面;另一方面,二季度需求有望回升,贸易商止损心态明显,沥青中期将维持振荡偏强走势。

在OPEC+减产协议暂未落地的当下,全球原油供应过剩情况愈加严重,且各大市场均面临越来越大的仓储压力。近期,受原油价格大幅波动影响,沥青现货价格先跌后涨,截至4月25日,各地重交沥青现货结算价均有下滑。究其原因在于沥青价格走势与国际油价相关性较高,业者心态趋于谨慎。随着油价逐渐恢复理性,沥青走势将逐步回归自身基本面影响。目前,国内疫情控制良好,各地建筑、道路施工进程加快,沥青需求预期较强,贸易商开单囤货积极性高。随着二季度沥青需求逐步回升,贸易商止损心态明显,中期来看,沥青价格将维持振荡偏强走势。

开工率逐渐回升

美国和欧洲主要发达经济体疫情严重,大部分地区仍处于封锁状态,终端需求疲软,原油存储空间有限。预计后市国际油价在地缘政治升温以及OPEC+减产努力下将回归理性,对沥青走势的拖累削弱。

受国际油价下跌影响,马瑞原油现货价走低,炼厂理论盈利709元/吨,较前一周增加213元/吨,保持高盈利水平。山东地炼库存可控,滨阳燃化4月23日已复产沥青,上周末齐鲁石化计划复产,整体供应增多;近期华东地区需求有所回升,部分炼厂主要销售现货资源,带动库存下降,中石化、中石油价格上调带动市场成交价回升;华北开工负荷有所下滑,整体无销售压力,生产正常,贸易商逢低采购。华南主营炼厂近期主供重大终端工程,造成市场货源偏紧,不过后期北海和源及北海炼化计划接单复产,届时供应紧张局面有望缓解。近期西北地区部分项目备货需求量大,炼厂出货增加且部分库存有所下降,同时主力炼厂沥青增产。预计后市炼厂开工率还将走高,社会库存压力将持续增加。

未来需求值得期待

短期随着我国疫情得到明显控制,二季度沥青需求呈现逐渐回升态势。近期华东、华南贸易商的采购囤货热情高涨,国内沥青整体库存水平维持在28%的较低水平,除东北、西北地区外,各地库存均有所下降,整体厂库去库较为顺畅。

天气方面,未来我国南北方天气都将逐渐归于平静,降水范围不断减少,强度减弱。南方降水范围不断减少,北方大风天气也将趋于减弱,有利于道路施工。

中长期来看,截至目前,地方债已经使用了财政部提前下达额度的90%以上,4月固定资产投资完成额预计会大幅提升。其中,专项债募集资金用于交通运输建设领域的比重达到了22.4%,各地也在抓紧进行下一轮专项债的申报工作。

从各地发布的重点项目清单来看,除了早前西南(四川、云南、重庆)和西北(新疆、陕西)地区公布的总投资15万亿的重点基建项目外,近期中东部地区如浙江省、江苏省、江西省、河北省也都加大道路交通方面的基建投资。沥青未来需求值得期待。

当前沥青厂利润维持在较高水平(炼厂理论利润在709元/吨),检修炼厂逐步复产,后市供应将增加。但从库存水平来看,市场抄底氛围依旧浓厚,炼厂整体出货顺畅。同时,沥青属于季节性较强的品种,4月、5月开始随着道路施工增多,沥青需求逐步启动。特别是今年,基建投资更是政府拉动内需、保障经济稳定的重要手段,虽然二季度雨水天气会影响沥青实际需求,但是市场对于沥青需求增长预期强烈,预计半年内沥青供需面会有明显改善。当然也要警惕社会库存较高对沥青采购积极性的削弱。

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